工程机械行业点评：5月挖机销量增加延续出口动

　　持续关心产物电动化手艺成长。 2025年10月《地方关于制定国平易近经济和社会成长第十五个五年规划的》中提出，优化机械设备等行业正在全球财产分工中的地位和合作力。我国工程机械行业正处于以“智能化、高端化、绿色化”为焦点的手艺立异阶段，企业通过产物智能化、电动化转型引领财产升级。 2026年工做演讲中明白绿色低碳取电动化升级标的目的， 提出加速裁减掉队产能， 支撑绿色低碳手艺配备立异使用。 政策层面将优先支撑电动化替代，鞭策工程机械电动化率加快提拔。 此外，欧美对碳排放要求趋严，环保政策日益严苛。欧洲打算于2035年全面发卖燃油工程机械产物，将加速电动化产物渗入。按照弗若斯特沙利文， 2024年全球及中国电动化工程机械产物发卖额别离约为31。00亿美元、 18。00亿美元，工程机械电动化率别离约为1。50%、7。90%，将来市场空间庞大。

　　拆载机销量数据： 2026年5月，拆载机销量为13405台，同比增加27。24%，环比下降13。14%。此中，国内销量为7418台，同比增加22。88%，环比下降11。81%；出口销量为5987台，同比增加33。10%，环比下降14。73%。 2026年1-5月，同比增加27。31%。此中，国内累计销量为34506台，同比增加16。55%；出口累计销量为32656台，同比增加41。07%。 2026年5月电动拆载机销量为4949台，同比增加78。99%，环比下降11。23%，渗入率为31。00%，同比提拔10。33pct，环比提拔1。48pct。

　　投资： 持续关心行业龙头。关心：三一沉工（600031）、徐工机械（000425）、中联沉科（000157）、柳工（000528）、恒立液压（601100）。

　　国表里共振，挖机发卖延续高景气。 2026年5月挖机销量同比延续高增态势。我们认为， 客岁同期低基数叠加更新替代政策、下逛使用布局优化配合支持国内需求增加。此外， 行业需求景气已由挖机逐步扩散至全品类工程机械产物。 按照央视财经挖掘机指数， 2026年5月， 全国工程机械平均开工率为44。36%， 堆高机、反面吊、搅拌车、履带式起沉机、混凝土搅拌坐、车载泵、泵车、拖泵等9类细分设备开工率实现同环比双增， 印证口岸物流、土建基建、大型工程三大范畴扶植出产需求兴旺。 出口方面， 2026年5月工程机械产物出口商业额为60。67亿美元，同比增加20。76%，环比增加5。15%， 2026年1-5月累计出口商业额为279。03亿美元，同比增加20。81%。此中， 1-5月挖机出口额约为50。60亿美元，同比增加约26。50%， 拉丁美洲、非洲出口金额同比增速别离约为81。00%、 58。00%。将来，企业持续深化海外市场结构，进一步完美海外渠道取办事，出口动能无望持续，将无效支持企业利润增加。

　　挖掘机销量数据： 2026年5月，挖掘机销量为24794台，同比增加36。22%，环比下降13。74%。此中，国内销量为11628台，同比增加38。56%，环比下降31。28%；出口销量为13166台，同比增加34。21%，环比增加11。34%，占总销量的53。10%。 2026年1-5月，挖掘机累计销量为126875台，同比增加24。73%。此中，国内累计销量为68127台，同比增加18。48%；出口累计销量为58748台，同比增加32。86%。2026年5月电动挖掘机销量49台，同比增加36。11%，环比增加81。48%。

　　风险提醒： （1）若基建/房地产投资不及预期，工程机械需求削弱；（2）若专项债刊行进度放缓或刊行金额不及预期，下逛项目开工数量将会削减，工程机械需求趋弱；（3）若海外市场对国内企业产物需求削减，将导致国内企业业绩承压；（4）若原材料价钱大幅上涨，业内企业业绩将面对较大压力。